Какво измести Silicon Valley Bank като любим банкер на стартиращите компании?

Ски пътуването на Silicon Valley Bank до Deer Valley беше едно от най-големите годишни събития за нетуъркинг за започващи софтуерни компании, преди банката да банкрутира предишния март, най-голямата банка, която се срина след световната финансова рецесия.

Без пропускане на година, купонът по скатовете на Юта ще продължи този месец, когато First Citizens – банката в Северна Каролина, която закупи SVB от банкрут – се бори с като JPMorgan, HSBC и Stifel за дял от „ иновационната стопанска система “.

„ Една година по-късно чувството е злокобно сходно на рухването преди SVB “, сподели Питър Хеберт, основен действен шеф с 5 милиарда $ Рискова компания от Силиконовата котловина Lux Capital. „ Каквито и пропуски да са съществували в близко бъдеще, доста бързо са били запълнени. “

В продължение на три десетилетия SVB беше централната финансова институция за започващи компании в региона на технологиите и науките за живота в Съединени американски щати. Докато се срутва, към 130 милиарда $ от депозитите му и екипи от банкери се насочват към относително сходните на цитадела салда на по-големите съперници.

Пейзажът за всекидневно банкиране на екосистемата за рисков капитал е по-конкурентен, в сравнение с преди SVB да се провали. Но същността на ролята на банката беше нейният високорисков вкус за вдишване на заеми за започващи компании преди доходи или губещи въз основа на силата на техните поддръжници на рисков капитал и вероятността те да продължат да влагат.

Въпреки потока от нови благоприятни условия, новосъздадените софтуерни компании в някои случаи се борят да получат същия достъп до капитал, който захранваше процъфтяващия рисков пазар в продължение на две десетилетия. Нито един не е толкоз прелъстителен, колкото беше „ обслужването на едно гише “ в основата на рисковата общественост SVB.

„ Рисковото кредитиране в действителност се раздели на два разнообразни бизнеса — кредитиране на ранен стадий и кредитиране на късен стадий или напредък “, сподели Дейвид Спренг, създател и основен изпълнителен шеф на Runway Growth Capital, заемодател на започващи компании, подкрепени от рисков капитал.

SVB се специализира в пазара на ранен стадий, където доста по-големи банки стояха настрани заради обвързваните опасности.

„ Много хора подвигнаха ръце и споделиха, че бихме желали част от този бизнес, само че никой не е сложил знаме в земята и е споделил, че ще станем идната SVB, ” сподели Spreng.

Често SVB заемаше пари в подмяна на личен капитал първоначално самите ups, опериращи с нрав, по-близък до рисковата стопанска система, на който обслужваха, в сравнение с сътрудниците си на Уолстрийт - залагайки, че дребен % от неговите започващи клиенти ще доближат високи оценки и ще компенсират всички покупко-продажби, при които са изгубили пари.

Сделките с рискови задължения на ранен стадий внезапно понижиха, откакто SVB се срина. Кредиторите стегнаха стандартите си и започващите компании с несигурни финансови вероятности не съумяха да обезпечат скъпи заеми в среда на повишаващи се лихвени проценти.

Новият родител на SVB, First Citizens, е най-близо до даването на същата характерна марка на рисков дълг. Неговият освежен уеб страница на SVB обрисува познатия ангажимент за „ поддръжка на поддръжниците “ и SVB ще спонсорира ски пътуването през 2024 година дружно с IBM Ventures и правната адвокатска фирма Fenwick.

Но SVB е дребна част от размера си преди рецесията. Депозитите са паднали до $38,5 милиарда от връх от към $189 милиарда и е поело единствено $1,8 милиарда задължения за рисков дълг под контрола на новите си притежатели, в съпоставяне със заемен портфейл от $6,7 милиарда в края на 2022 година

„ First Citizens схваща, че бизнесът на SVB е застраховал застрахователите “, сподели Хеберт от Lux Capital. „ Все още получаваме позвънявания [от SVB], с цел да се уверим, че стоим зад някои от тези компании, само че наподобява, че има затягане ... стандартите се покачиха. “

Един от методите, по които пазарът се е трансформирал, е, че към този момент е необятно публикувана процедура младите компании да поддържат сметки в две или три банки.

Това беше берекет за конкурентни банки и финтех платформи като Mercury и Brex, които събраха милиарди долари депозити. Но това усложнява живота на създателите. „ Преди колапса можехме да забележим, че множеството компании разполагаха с множеството си средства в SVB. Това се промени изцяло през последната година “, сподели Камила Матиас Мораис, основен действен шеф на Brex, чиито депозити са скочили от $3 милиарда на $7 милиарда, откакто SVB се срина. „ Брекс несъмнено се възползва от това, но ... ръководството на повече взаимоотношения е просто доста повече работа. “

Старите условия за кредитиране на SVB нормално изискваха от започващите компании да държат всичките си пари в банката, което значи, че доста от тях не са били в положение да финансират своите интервенции или заплати по време на краха на SVB предходната година.

„ Беше драконовско и означаваше, че хората имаха доста малко благоприятни условия, когато SVB стартира да наподобява несигурно “, сподели изпълнителен шеф на една огромна започваща компания. Това се промени при новите й притежатели: изпълнителният шеф сподели, че скорошно съглашение от SVB за заем от $50 млн. изисква компанията му да държи „ най-малко “ 50 % от парите си в банката.

И въпреки всичко, когато SVB се провали, това се дължи на неприятното ръководство на салдото от нейните висши ръководители, а не на склонността към риск на нейните банкери, свързани с нея. Трите огромни банки, които се стремят към бизнеса на започващи компании, щастливо поеха личния състав си.

Гигантът от Уолстрийт JPMorgan закупи противника на SVB First Republic предишния май и стартира да наема търговски банкери, обслужващи бранша на започващите компании, в това число основателите на SVB Джон Чайна и Ашраф Хебела.

HSBC сграбчи бизнеса на SVB в Обединеното кралство за £1, след което започва звено, ориентирано към обслужване на започващи компании в Съединени американски щати, като нае 40 банкери от SVB, в това число най-хубавия софтуерен банкер за Северна Америка, Дейвид Сабоу. First Citizens съди HSBC за $1 милиард поради наемането, за което твърди, че е скица за отнемане на съперник от топ клиенти и поверителна информация.

Stifel открадна трио старши банкери от SVB, водени от нейния началник на софтуерното корпоративно банкиране Крис Стедман и от този момент е наел 50 банкери да обслужват започващи компании и бизнесмени.

„ Ние в действителност се стремим към всичко, което правехме в SVB “, сподели Джейк Моузли, който управлява практиката на Stifel за рисково банкиране със Stedman и който преди този момент е прекарал две десетилетия като софтуерен банкер в SVB.

„ Имаме опция да създадем идната огромна рискова банка ... тук не става въпрос за поправяне на някакъв фундаментален проблем, който съществуваше в практиката на рисково банкиране на [SVB] “, добави той.

Но макар високите упоритости, числата към момента са релативно дребни за огромните банки. HSBC Innovation Bank, стартирана през юни, имаше депозити от $6 милиарда и заеми от $8 милиарда до края на годината. В Stifel депозитите от рискови клиенти са нарастнали от $500 милиона до $3 милиарда през последната година и през това време е отпуснала кредитни задължения за $1,3 милиарда към компании, подкрепени от рисков капитал.

Част от привлекателността на интернационалните банкови колоси за някогашните инвеститори в SVB беше тяхната относителна непоклатимост, мощно ръководство и надзор. Но техните големи бюрокрации затрудняват дейностите с бързината и пъргавината, нужни за обслужване на бързо разрастващи се започващи компании на ранен стадий, съгласно създатели и вложители на рисков капитал.

„ SVB познаваше доста добре техния потребителски сегмент “, сподели основният финансов шеф на започващ програмен продукт за 1 милиарда $. „ Можете да изпратите тези банкери в други банки, само че те отново ще се натъкнат на вътрешните процеси. “

Те също по този начин се въздържаха от прекопирване на по-рисковите заеми за започващи компании и сладките ипотечни покупко-продажби за свръхбогатите, което трансформира SVB в обичаната банка за софтуерни бизнесмени. Вместо това огромните банки се отхвърлиха да дават услуги най-вече на започващи компании в късен стадий - по-предсказуема и по-малко рискова част от рисковата стопанска система.

JPMorgan даде приоритет на връзките с рискови капиталисти, които поддържат започващи компании, съгласно изявленията с няколко вложители, които употребяват банката, и на компании в напредък, които е евентуално да доставят такси за сливания и придобивания и в началото обществено предложение в бъдеще. Банката на Уолстрийт също по този начин усилва даването на банкови услуги за цялата започваща екосистема.

Техническият шеф с заем от $50 милиона сподели, че предлагането на HSBC включва съглашение, което изисква годишен ритъм на напредък на компанията да остане над 25 на 100.

„ Беше в действителност мъчно във време на целеустремено закъснение на растежа, с цел да се подтиква рентабилността, само че те нямаше да се откажат от това “, сподели изпълнителният шеф.

Софтуерът за 1 милиард $ start-up реалокира средствата си в HSBC по време на стартирането на SVB. Сега още веднъж реалокира главните си банкови интервенции към JPMorgan. „ Те са огромна бюрократична банка “, сподели финансовият шеф на компанията за HSBC. „ Трудно им е да се преоткрият. “

За някои рискови капиталисти бягството към сигурността след SVB ще остане крайъгълният камък на пазара, макар минусите на огромните банки.

Hébert сподели: „ Опитът на бизнесмените е, че [големите банки] не са толкоз дружелюбни, приложенията са гадни, само че първият ни принцип е да се уверим, че в случай че имате пари в сметката си, можете да получите достъп до тях. ”

„ Първата отговорност [за една банка] е да не загубим парите си или да се окажем в великански банкрут, тъй че за мен всичко друго също така е сос. “